Para Federico Furiase, director de la consultora Eco Go, las medidas que comunicó el martes el Banco Central forman parte de una estrategia cortoplacista para frenar la pérdida de reservas y achicar la brecha cambiaria. Para que se convierta en algo sostenible, Furiase señala en diálogo con Data Clave, que el Gobierno debe presentar cierto plan de "incentivación a las exportaciones" y un avance en las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Data Clave: ¿Cómo cree que van a impactar las medidas del Banco Central en el mercado?
Federico Furiase: La idea central es no devaluar, no seguir perdiendo reservas netas del Central y no ir a un desdoblamiento formal del tipo de cambio. A eso apuntan con este aumento en las restricciones cambiarias, que intentan cerrar el grifo por el que se iban los dólares de las empresas para cancelar deuda financiera y lo que tiene que ver con el dólar ahorro. Y también lo que tiene que ver con bajar la presión en la brecha cambiaria eliminando el contado con liqui para no residentes, y aumentando el parking del MEP para los que quieren girar afuera. Ese es el punto. Es de muy corto plazo, y el Gobierno gana tiempo para seguir devaluando al ritmo que lo venía haciendo.  Y para contener la inflación, más allá del desequilibrio fiscal y de la emisión monetaria.

D.C: ¿Es algo sostenible?

F.F: Claramente no es sostenible en el tiempo si no hay un cambio de carácter en la política y si no hay un shock de confianza económico en términos de generar expectativa de consolidación fiscal que termine moderando la emisión monetaria en el marco de una nueva negociación con el FMI.

D.C: ¿Cuál va a ser el impacto en las empresas?
F.F: Lo que podes tener es tensión en el mercado de Obligaciones Negociables (ON), que te aumente el spread de las ON y que generes tensión en el financiamiento de las empresas que deberán reestructurar la parte que no puedan cancelar de la deuda financiera al tipo de cambio del MULC.

D.C: ¿Y qué logra el Gobierno con esto?
F.F: A corto plazo frenas el drenaje de reservas neta, por las restricciones en los dólares al MULC de las empresas y porque encareces el dólar ahorro. La válvula de escape puede ser el blue y el que te puede bajar es el MEP contado con liqui. Y lo que tiene que ver con ROFEX (mercado de futuros). Como va a bajar la presión en las reservas, el Central ganó margen para mantener el crawling al ritmo que lo viene haciendo, por debajo de los futuros. Ahora, la estrategia no es sostenible si el Gobierno no logra un shock de confianza en el terreno fiscal monetario de mediano plazo que descomprima el riesgo país. Si bien te puede descomprimir la presión en las reservas de corto plazo, el problema lo podes tener por un aumento del riesgo país.

D.C: ¿Cuál debería ser el siguiente paso?
F.F: Lo que le falta a este programa para que tengas cierto margen de estabilización es un plan de incentivo a las exportaciones, como créditos a tasa subsidiada o baja de retenciones. Y avanzar en la negociación con el fondo para dar una señal de equilibrio fiscal a 2023. Son las dos señales que el Gobierno debe dar rápidamente para que sea más sostenible este esquema hacia adelante, y no termine postergando una devaluación, al no ser sostenibles las restricciones actuales.